自2004年在香港上市以來，李寧公司業績持續增長，2009年更是達到頂峰，成為中國體育運動品牌的代表。但從2010年開始，行業不景氣造成公司業績下滑、高庫存壓力、品牌頹勢以及高層人事劇烈動蕩，李寧公司開始走上下坡路。近日又出讓25%股權給關聯公司，這意味著李寧可能再次進軍房地產業。運動品牌已經失去龍頭地位的李寧很難在正處于嚴厲調控中的房地產市場中闖出一片新天地。運動品牌多元化在(zai)國內走下坡路的事例已不鮮見，品牌多元化，還是謹慎為(wei)妙！

李寧實施資本運作或再次進軍房地產業

　　李寧(ning)17日公告稱，非(fei)凡中(zhong)國(guo)已同意收購(gou)(gou)2.66億股(gu)公司(si)股(gu)份，占(zhan)公司(si)已發(fa)行股(gu)本的約25.23%，作價13.59億元港幣。這是(shi)自去年非(fei)凡中(zhong)國(guo)收購(gou)(gou)李寧(ning)失敗以來，兩家公司(si)的第一次(ci)合作。非(fei)凡中(zhong)國(guo)收購(gou)(gou)李寧(ning)股(gu)份是(shi)“空手(shou)套白狼”，其目的是(shi)迅速壯大非(fei)凡中(zhong)國(guo)，借殼發(fa)展內地房地產業(ye)務。這就意味著李寧(ning)可能再次(ci)進軍房地產業(ye)。

　　股權收購曾失敗 地產之路受挫

　　2010年(nian)4月，通過以(yi)超低價認(ren)購快(kuai)意節能(neng)(neng)(后(hou)更名為非凡(fan)中國)優先(xian)股和可轉債的(de)(de)方式，李寧(ning)兄弟以(yi)約7億元的(de)(de)價格獲得了快(kuai)意節能(neng)(neng)80%的(de)(de)股權，快(kuai)意節能(neng)(neng)成為李寧(ning)除了李寧(ning)公(gong)司之外，在(zai)資本市場上的(de)(de)另一個運作平臺。

　　2010年8月，李寧(ning)宣布將(jiang)其所(suo)持有的(de)全(quan)部約31%的(de)李寧(ning)公司股份注入非凡中(zhong)國(guo)，同(tong)時(shi)又收購(gou)沈陽工(gong)業園(yuan)及生態城項目，計劃進軍房地(di)產(chan)(chan)業，將(jiang)體育和(he)房地(di)產(chan)(chan)將(jiang)結合。此(ci)后港交所(suo)將(jiang)非凡中(zhong)國(guo)收購(gou)李寧(ning)一事(shi)裁定(ding)為“反(fan)收購(gou)”，當(dang)日李寧(ning)股票(piao)市值一天縮(suo)水30多億(yi)。當(dang)時(shi)公司雖然表示要上訴，但(dan)收購(gou)最終不了(le)了(le)之。李寧(ning)首次進軍地(di)產(chan)(chan)之夢(meng)夢(meng)碎。

　　年初引入私募 李寧股份稀釋

　　今年1月李(li)寧公(gong)司(si)發(fa)布公(gong)告(gao)稱(cheng)，將向(xiang)美(mei)國著名私(si)募基金(jin)(jin)TPG集(ji)團及(ji)新(xin)加坡(po)政(zheng)府投資公(gong)司(si)(GIC)，發(fa)行本金(jin)(jin)總(zong)額達7.5億元人民幣(bi)的五年期可換(huan)股債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)。公(gong)司(si)股權結構(gou)顯示(shi)，在(zai)轉(zhuan)換(huan)可換(huan)股債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)后，大(da)股東李(li)寧私(si)人名義持有的李(li)寧股份將由(you)30.803%攤薄至27.678%。（數據來源：騰訊財經）

業績大幅下滑 國內體育龍頭地位不在

　　把目(mu)(mu)光轉回到2004年，剛在香港上(shang)市的李寧(ning)公司(si)(si)正是春(chun)風得意之時(shi)。2008年，北京奧運(yun)會上(shang)，李寧(ning)點燃火炬，成(cheng)為全球(qiu)目(mu)(mu)光的焦(jiao)點，也將(jiang)公司(si)(si)的營(ying)銷(xiao)推向(xiang)頂峰，2009年在內地市場(chang)的銷(xiao)售額首次超越阿迪(di)達斯。但(dan)近年來(lai)，歷經高層人事震蕩，公司(si)(si)業績大(da)幅下(xia)滑(hua)，股價大(da)幅下(xia)跌，李寧(ning)這家(jia)運(yun)動品牌龍(long)頭風光不再。

　　李寧主業已被對手超越

　　由于庫存(cun)壓力未解決，加上市場(chang)增速下(xia)滑(hua)、訂(ding)貨(huo)量(liang)縮減(jian)等因素，與去年相比，今(jin)年上半年大(da)部分體育(yu)品(pin)牌的業(ye)績出現下(xia)滑(hua)，六家國內品(pin)牌中，李寧的凈利潤(run)降幅(fu)最大(da)。

　　李(li)寧今年中期業績顯示，其(qi)上半年營業收(shou)(shou)入同比減(jian)少9.5%至38.8億元，凈(jing)利(li)(li)潤(run)狂降85%僅為(wei)0.44億元，收(shou)(shou)入和(he)凈(jing)利(li)(li)潤(run)均遠遠不及以前的(de)“手下(xia)敗將”安(an)踏，行業龍頭地(di)位蕩然無存。

　　2011年(nian)，在營收(shou)同比下(xia)降的情況下(xia)，李寧公(gong)(gong)司(si)的行政開(kai)支(zhi)同比增加16.0%至7.17億元;經銷成(cheng)本(ben)同比增長15.9%至29.10億元。而(er)營收(shou)與李寧相差(cha)(cha)無幾的安踏，其(qi)經銷成(cheng)本(ben)為14.5億元，行政開(kai)支(zhi)3.73億元，均約為李寧公(gong)(gong)司(si)的一半。由此可以，在成(cheng)本(ben)控(kong)制(zhi)方面李寧與同行已經有不小的差(cha)(cha)距。

　　體育品牌遭遇寒冬 高層人事動蕩

　　自從今年引(yin)入私(si)募股權投(tou)資機構TPG作為(wei)戰略投(tou)資者以來，李寧公(gong)(gong)司進行了一系列大刀闊斧的改革，其中公(gong)(gong)司高層的變(bian)動尤為(wei)引(yin)人注(zhu)目(mu)。繼(ji)公(gong)(gong)司CEO張志勇在3個月前辭職之后，首(shou)席財(cai)務官和公(gong)(gong)司秘書(shu)也于近日(ri)辭職。CEO和CFO等關鍵(jian)職位目(mu)前仍然空缺，市場預(yu)期未來還(huan)將(jiang)會出現更多的人事變(bian)動，公(gong)(gong)司管(guan)理走上正軌還(huan)需(xu)時日(ri)。（數(shu)據來源：騰訊(xun)財(cai)經）

“左手倒右手” 市場不看好

　　從市場“用腳投票”的結果來看，對此次(ci)交易(yi)悲(bei)觀解讀居多。17日李寧股票高(gao)開0.05港(gang)元，最高(gao)至(zhi)4.91港(gang)元/股。此后急轉直下。截至(zhi)收盤(pan)，李寧股價報(bao)4.6港(gang)元，跌幅(fu)4.76%。

　　搞房地產和金融是不務正業

　　目前(qian)李(li)(li)寧公司的(de)業績正(zheng)在(zai)逐步下滑(hua)，李(li)(li)寧個人(ren)的(de)投資(zi)行為是不務正(zheng)業。大(da)舉(ju)進(jin)軍(jun)房地產(chan)并不適合服裝企業，尤其(qi)是李(li)(li)寧這樣的(de)名牌企業。因為其(qi)自身的(de)毛(mao)利率(lv)從來不輸房地產(chan)企業，根據李(li)(li)寧之前(qian)的(de)財報，整(zheng)體毛(mao)利率(lv)能達到47%，地產(chan)業務的(de)毛(mao)利率(lv)一(yi)般也就在(zai)30%-40%。

　　做好體育品牌才是根本

　　在體(ti)育運動(dong)品牌內部(bu)競爭越來越激烈的(de)(de)當下，主(zhu)營業績大幅下滑(hua)的(de)(de)李寧公司真正的(de)(de)出路(lu)不(bu)再(zai)于(yu)進(jin)行“左(zuo)手倒(dao)右手”的(de)(de)資本運作和進(jin)軍(jun)房地產行業，而是(shi)在于(yu)聚焦(jiao)核心業務，提(ti)升運營效率，并改善凈利潤率，奪回(hui)原來的(de)(de)國內龍頭地位，甚(shen)至突破(po)耐(nai)克、阿迪(di)達(da)斯(si)等世界運動(dong)服飾巨頭的(de)(de)壓力，重現當年頂峰時(shi)期超越阿迪(di)達(da)斯(si)的(de)(de)輝煌。（數據來源(yuan)：騰(teng)訊財經）

各界微博觀點

　　經濟參考報:2010年，李寧公司(si)重塑(su)品牌的計劃失敗，不僅流失了原(yuan)有(you)的核心消費群(qun)，亦(yi)沒(mei)有(you)成功吸引到“90后”成為其(qi)目(mu)標客戶 。

　　美通社: 上半年關閉了952間(jian)(jian)低效店，零(ling)售店鋪減少至7303間(jian)(jian)。美銀美林認為(wei)，李寧的預(yu)計(ji)盈利有(you)待(dai)至2013年下半年才見改善。

　　小編Vivi：價格(ge)都(dou)快超耐克、阿(a)迪了，自(zi)己(ji)對(dui)自(zi)己(ji)的定位(wei)如此不清楚(chu)，何以(yi)站得住腳?立足國內市(shi)(shi)場，唯獨降價，重新進行(xing)市(shi)(shi)場定位(wei)。

　　華爾街日報中文版：李寧將其所(suo)持李寧公司25%的(de)股份在他控制(zhi)的(de)幾家實體之間進行了倒手(shou)﹐通過這樁交易李寧在很大(da)程度上限制(zhi)了自(zi)己因(yin)李寧公司業績不佳而將承受的(de)風(feng)險。

李寧事件背景

　　2008年，北(bei)京奧運(yun)會李(li)(li)寧點(dian)燃奧運(yun)火炬將奧運(yun)營銷推向巔(dian)峰，2009年李(li)(li)寧公司在內地市場的銷售額達(da)83.87億元，首次(ci)超(chao)越國際著名品牌阿迪達(da)斯。

　　2011年(nian)(nian)成為李寧業(ye)績的轉(zhuan)折之年(nian)(nian)，多年(nian)(nian)來連續攀升的業(ye)績開始下滑。同(tong)競爭對(dui)手安踏(ta)、361度等比(bi)較看，李寧公司是2011年(nian)(nian)唯一一家營業(ye)收入、毛利(li)、凈利(li)潤同(tong)比(bi)下滑的。

　　2012年(nian)上(shang)半年(nian)李(li)寧(ning)公司實現銷(xiao)售收(shou)入38.8億(yi)元，同比(bi)下滑9.54%;凈利(li)潤0.44億(yi)元，同比(bi)大跌(die)84.92%。銷(xiao)售收(shou)入和凈利(li)潤雙雙下滑。（數據來(lai)源：騰(teng)訊財經）

　　作為曾經的內地體育用品龍頭老大，李寧公司預計今年全年的盈利都將會出現大幅下跌。在這個時候進行資本挪騰，再次進軍房地產或許難以改變業績增長乏力的現狀。目前國內不只是李寧一個品牌在多元化，很多知名運動品牌都已展開或者有多元化的趨勢；運動品牌多元化在國內走下坡路的例子并不(bu)鮮見，原因也(ye)是(shi)有很多種；至于(yu)哪些品(pin)牌(pai)適(shi)合(he)多元(yuan)化(hua)，哪些品(pin)牌(pai)適(shi)合(he)專業特色(se)，也(ye)是(shi)因品(pin)牌(pai)而異！